您的位置: 湖州资讯网 > 时尚

高华证券:JacksonHole会议发言前瞻 关注中长期战略而非短期战术

发布时间:2019-10-09 18:26:56

高华证券:JacksonHole会议发言前瞻 关注中长期战略而非短期战术 2012-08-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

JacksonHole会议发言前瞻:关注中长期战略而非短期战术今日日评将讨论JacksonHole年度会议召开前夕我们对美联储政策前景的看法。伯南克主席定于周五上午发表题为“危机以来的货币政策”的演讲,但我们预计应不会披露上周FOMC会议纪要之外更多关于短期货币政策(所谓战术)的信息。相反,主要问题在于伯南克是否会透露美联储中长期政策(所谓战略)的新动向。较为激进的做法是发出委员会正更接近我们此前研究讨论的“非常规的非常规”放松手段的信号,但我们的基本预测是任何朝这个方向努力的举措都将慎之又慎。

又是一年,同样是伯南克主席发表JacksonHole会议演讲之前。与2010年和2011年相同,市场正热切期盼伯南克将于周五上午美国东部时间10点的发言,以期发现关于联邦公开市场委员会(FOMC)在9月会议及其后计划的蛛丝马迹。今日日评将以问答形式讨论我们对此的预期。

问:您预计伯南克是否将提供关于短期货币政策前景的更多信息?具体而言,他是否会提供关于委员会是否开启QE3(即开始新一轮资产购置计划)的新消息?答:不会。我们预计伯南克讲话将与美联储官员很可能进一步放松货币政策的基调保持一致,但在上周发布了极为偏向鸽派立场的FOMC会议纪要之后,这应不足以提供更多新信息。关于伯南克是否会在讲话中透露可选放松措施的清单(这也是2010年和2011年JacksonHole大会前夕市场主要关注的问题),这也没那么重要。这是因为与2010年和2011年(当时大会在8月FOMC会议纪要发布之前召开)不同,今年大会召开之前8月会议纪要业已公布,这次我们已手握这样一个清单,其中包括:(1)延长及/或修订利率指引;(2)重回资产购置和美联储资产负债表扩张的做法;以及位于列单稍后位置的(3)下调超额准备金利率;及(4)推出与英国央行最近计划类似的“贷款融资”计划。如果伯南克选择重提这一清单,我们预计伯南克将紧扣纪要的提法,而不会明确表示放松的形式或时间表。

问:那么伯南克将讨论哪些内容呢?答:预测自由式讲稿的内容有难度,伯南克题为“危机以来的货币政策”的讲话意味着他可能大致就“汲取的经验教训”展开讨论。如果是这样的话,那么讲话内容可能包括以下几方面主要的经验教训:

1.金融危机和住房市场低迷对总体需求带来严重负面影响。因此,货币(和财政)政策需在数年时间保持高度宽松的水平,以防止通胀率降至令人失望的较低水平并推动失业率下降。

2.某些常规的宏观经济经验法则在经济陷于零增长区间时可能不适用。具体而言,即便央行资产负债或货币基础的大幅扩张也未必预示着通胀率将上升。这与2009年许多知名经济学家的预测相反。

3.与伯南克等多位经济学家在2007年前的看法相比,处于零区间低端的名义利率更严重地阻碍了货币政策保持足够宽松的水平。尽管预测指引和美联储资产负债规模和构成的变化仍可起到刺激作用,但衡量非常规放松政策效果的难度加大了,因此与这些效果能够被准确预测的情形相比,这些政策往往供应不足。

盐城治疗白癜风哪家医院好
广元白癜风医院哪家好
江苏治疗白带异常费用
盐城治疗白癜风医院
广元白癜风医院有哪些
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的