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狆金公司警惕高估值狆小市值股杀跌

发布时间:2019-10-09 23:39:50

  一周回顾:指数已经接近2010年高点,风格转换加速。个人投资者入市热情高涨,资金流入助力市场估值提升,指数上周再度创下4年来新高。市场风格转换有加速迹象,大盘股表现明显好于小盘,周期性行业也持续强于防御。从行业和主题来看,“一带一路”仍为市场热点,相关的交通运输、建筑工程、机械和原材料板块上周领涨市场;油价再创调整新低,受益的航空航运维持强势表现;金融行业也出现明显反弹;食品饮料和TMT板块表现疲弱。

  未来市场展望:风格继续转换,警惕高估值中小市值股票持续杀跌。政策放松预期及“一带一路”等主题支持市场继续表现,近期周期性板块带动A股继续强势上攻,市场情绪已经在接近极度亢奋的水平(上周公布的账户活跃度已经达到19%),而个人新增账户数短短两周之内已经创下7年来新高,融资买入规模或已突破万亿关口。值得注意的是,近期银行间市场利率、票据贴现利率等大幅反弹,表明临近年末流动性有偏紧的趋势。而市场隐含的放松预期较高,如果政策层面未及时应对,不排除这种预期差将带来市场波动,高估值中小市值股票面临的风险较大。除注册制、退市制度、监管风险、新三板等因素可能会对高估值中小市值个股造成压力外,目前机构投资者依然重仓中小盘,公募基金投资管理人员的换岗可能带来调仓压力;同时重仓成长股的基金的净值近期滞涨,可能导致投资者选择赎回基金,从而倒逼基金换仓。总体上,我们依然认为投资者情绪正在接近极度亢奋水平,市场波动将加大,而市场风格仍将继续转换。

  行业及主题建议:1)继续超配利率敏感性行业,关注估值仍低的二线蓝筹:近期我们建议增持的保险、证券、地产和机械表现强势,可继续关注其中涨幅不大的个股;2)在调整中继续逢低吸纳可以继续看好的优质成长股,包括医药等;3)继续关注一带一路、国企改革、京津冀主题。

  流动性:市场情绪亢奋,但年末资金有偏紧的趋势。股票账户活跃度及新增开户数等指标显示投资者入市的热情高涨,但与此同时,银行间市场利率、票据贴现率等指标却大幅反弹,反映出资金偏紧的态势。与此同时,在海外市场动荡持续的情况下,海外资金大幅流出中国股票(含香港中资股)。

  近期关注点:1)一带一路;2)新股:周一迎来资金冻结高峰,随后的资金解冻利好二级市场资金面;3)油价:油价暴跌已然开始加剧金融市场波动;4)俄罗斯:仍须关注油价和信用危机对卢布的影响;5)国企改革:电改预期升温,总方案或明年一季度出台;6)人民币贬值:近期人民币持续贬值,利好出口同时也导致外资流出,对国内货币政策也产生了一定影响;7)财政存款:关注年末财政存款投放情况;8)经济数据:周六将公布11月工业企业利润。

  (:吴大忠)

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